作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，綠色證券在推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著關(guān)鍵角色。近年來(lái)我國(guó)在綠色證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域已有一定發(fā)展與成效，但相關(guān)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)體系仍有待完善。本文通過(guò)梳理國(guó)內(nèi)外針對(duì)綠色證券業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)價(jià)體系，為我國(guó)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)及標(biāo)準(zhǔn)搭建提供相關(guān)建議。
 

　　一、國(guó)內(nèi)外綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展背景
 

　　（一）國(guó)際綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)
 

　　1.政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)綠色證券業(yè)務(wù)的政策要求
 

　　目前世界已經(jīng)有超過(guò)190個(gè)國(guó)家及地區(qū)宣布自身碳中和目標(biāo)，金融機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)上發(fā)揮重要的資金融通作用。部分國(guó)際組織和國(guó)家監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)提出相應(yīng)可持續(xù)行動(dòng)要求并制定相應(yīng)的評(píng)價(jià)機(jī)制，但總體來(lái)說(shuō)相較其他綠色金融產(chǎn)品整體評(píng)價(jià)體系發(fā)展與推進(jìn)相對(duì)有限，且主要集中于綠色債券產(chǎn)品，其他綠色證券產(chǎn)品少有涉及。
 

　　國(guó)際組織層面，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)(Basel Committee on Banking Supervision)作為國(guó)際清算銀行的正式機(jī)構(gòu)，在2020年成立了氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)高級(jí)別工作組，以履行委員會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管、監(jiān)督和實(shí)踐的職責(zé)，提高金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。2022年6月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)發(fā)布《有效管理和監(jiān)督氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的原則(Principles for the effective management and supervision of climate-related financial risks)》，成為各國(guó)家和地區(qū)制定氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)影響的識(shí)別指南和防范措施的指導(dǎo)性文件。
 

　　國(guó)家及地區(qū)層面，歐盟于2018年頒布的《歐盟可持續(xù)金融行動(dòng)計(jì)劃(Sustainable Finance Action Plan，SFAP)》為可持續(xù)性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)建立了一個(gè)歐盟分類體系，建立了綠色金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)簽，為判斷證券業(yè)務(wù)是否為綠色業(yè)務(wù)提供參考。2020年《歐盟分類法(EU Taxonomy)》提供了一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)，以確定哪些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可被歸類為可持續(xù)的，為綠色證券業(yè)務(wù)決策判斷提供了更為明確的依據(jù)。2023年修訂的《歐盟綠色債券條例(European Green Bonds Standard)》為歐洲綠色債券發(fā)行人制定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，建立注冊(cè)和監(jiān)督歐洲綠色債券外部審核人的制度。美國(guó)2014年制定的《綠色債券原則》為發(fā)行人提供了清晰的債券發(fā)行流程和信息披露框架，以便投資者、銀行、承銷商、銷售機(jī)構(gòu)及其他各方可據(jù)此了解任一綠色債券的特點(diǎn)。2021年，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)發(fā)布《風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)-考核司對(duì)ESG投資的審查》重點(diǎn)介紹對(duì)提供ESG產(chǎn)品和服務(wù)的投資顧問(wèn)、注冊(cè)投資公司和私募基金檢查時(shí)所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，為評(píng)估綠色證券業(yè)務(wù)提供參考。日本環(huán)境省2022年修訂《綠色債券和可持續(xù)掛鉤債券指引》《綠色貸款和可持續(xù)貸款指引》，鼓勵(lì)公司發(fā)行資金用于環(huán)保項(xiàng)目的債券，并規(guī)定了透明度和項(xiàng)目審查的標(biāo)準(zhǔn)。
 

　　2.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)綠色證券業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
 

　　目前，國(guó)際上對(duì)金融機(jī)構(gòu)制定了評(píng)價(jià)體系的主要是主流評(píng)級(jí)公司，例如針對(duì)北歐地區(qū)公司開展評(píng)級(jí)的Nordic Credit Rating(NCR)開發(fā)的金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方法(Financial Institutions Rating Methodology)、標(biāo)普金融機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)(Financial Institution Criteria)、全球信用評(píng)級(jí)公司(GCR RATINGS)開發(fā)的金融機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)(Criteria for Rating Financial Institutions)等。但此類評(píng)級(jí)方法或標(biāo)準(zhǔn)多以金融機(jī)構(gòu)主體情況為主，在主體評(píng)價(jià)流程中會(huì)適當(dāng)考慮包含綠色證券業(yè)務(wù)在內(nèi)的各類綠色金融業(yè)務(wù)的成效，但尚未強(qiáng)調(diào)綠色證券業(yè)務(wù)對(duì)評(píng)級(jí)或評(píng)價(jià)的影響，或尚未對(duì)綠色證券業(yè)務(wù)形成系統(tǒng)評(píng)價(jià)。
 

　　（二）國(guó)內(nèi)綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展歷程
 

　　中央部委及監(jiān)管機(jī)構(gòu)層面，2017年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出將證券公司參與綠色公司債券承銷情況，作為其社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)的重要內(nèi)容。同年10月，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合制定發(fā)布《綠色債券評(píng)估認(rèn)證行為指引(暫行)》，綠色債券評(píng)估認(rèn)證行為正式被納入了監(jiān)管和自律框架，并對(duì)綠色債券業(yè)務(wù)及相關(guān)方評(píng)估提出要求。2019年2月，國(guó)家發(fā)展改革委等七部委聯(lián)合印發(fā)《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2019年版)》成為界定我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)范圍的首個(gè)權(quán)威指導(dǎo)目錄，同時(shí)也為評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)綠色業(yè)務(wù)范圍提供進(jìn)一步邊界參考。2021年2月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見》，提出要加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)考核力度，統(tǒng)一綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，建立綠色債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。同年5月，中國(guó)人民銀行印發(fā)《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》，作為評(píng)價(jià)銀行綠色金融業(yè)務(wù)的政策性文件，制定了評(píng)價(jià)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展綠色貸款、綠色證券、綠色股權(quán)投資、綠色租賃、綠色信托、綠色理財(cái)?shù)染G色金融業(yè)務(wù)情況的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。3月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委等多部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)持續(xù)完善我國(guó)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，持續(xù)優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)綠色金融考核評(píng)價(jià)機(jī)制，逐步將金融機(jī)構(gòu)持有的綠色基金和境外綠色金融資產(chǎn)納入綠色金融評(píng)價(jià)，豐富評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用場(chǎng)景。總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)綠色業(yè)務(wù)領(lǐng)域的政策環(huán)境逐漸完善，也已開展了相關(guān)業(yè)務(wù)主體的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)構(gòu)建的探索，評(píng)價(jià)范圍和場(chǎng)景正在逐漸擴(kuò)展。
 

　　行業(yè)協(xié)會(huì)和自律組織層面，我國(guó)通過(guò)制定行業(yè)規(guī)范和自律準(zhǔn)則、成立專業(yè)委員會(huì)(例如在綠色證券等綠色金融領(lǐng)域成立專業(yè)委員會(huì))等形式對(duì)綠色業(yè)務(wù)及相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行自律監(jiān)督與評(píng)價(jià)，確保市場(chǎng)健康發(fā)展。2015年12月，中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)發(fā)布了我國(guó)第一份關(guān)于綠色債券項(xiàng)目界定的文件《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2015年版)》成為綠色債券評(píng)估認(rèn)證的重要依據(jù)。2018年11月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《綠色投資指引(試行)》，界定了綠色投資的范圍，提供了綠色投資的開展方法以及對(duì)投資標(biāo)的的環(huán)境評(píng)估提供了指標(biāo)框架，并制定《基金管理人綠色投資自評(píng)表》，為基金管理人開展綠色投資提供了良好的指導(dǎo)。2020年9月，全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)證券分技術(shù)委員會(huì)制定《綠色私募股權(quán)投資基金基本要求(送審稿)》，規(guī)定了綠色私募股權(quán)投資基金在環(huán)境目標(biāo)制定、投資運(yùn)作、投后管理、環(huán)境影響評(píng)估及管理、基金管理人公司治理、環(huán)境信息披露等環(huán)節(jié)的要求。2021年以來(lái)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布一系列針對(duì)證券公司的評(píng)價(jià)文件，其中設(shè)置了綠色公司債券等綠色業(yè)務(wù)的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)。2022年7月，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)發(fā)布綠色債券自律規(guī)則《中國(guó)綠色債券原則》從募集資金用途、項(xiàng)目評(píng)估與遴選、資金管理和存續(xù)期信息披露等四大核心要素對(duì)綠色債券發(fā)行人和相關(guān)機(jī)構(gòu)提出了基本要求。2024年2月，全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)證券分技術(shù)委員會(huì)發(fā)布《證券期貨業(yè)綠色證券業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)劃(2024—2025)》，確定了證券期貨業(yè)綠色證券業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化工作總體任務(wù)。
 

　　此外，交易所平臺(tái)層面也積極參與綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的制定和推廣，例如滬深北三大交易所均對(duì)綠色公司債券、低碳轉(zhuǎn)型公司債券的發(fā)行和交易制定了嚴(yán)格的審核標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)于相關(guān)發(fā)行人、主承銷商、投資者等參與主體，在評(píng)價(jià)與表彰工作中予以優(yōu)先考慮。上述行業(yè)協(xié)會(huì)、自律組織、交易所平臺(tái)等參與主體所制定形成的一系列指導(dǎo)文件，在此為各類綠色業(yè)務(wù)與主體機(jī)構(gòu)的綠色發(fā)展水平提供了界定目錄、操作指引、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等基礎(chǔ)框架和權(quán)威參考。
 

　　二、開展綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)必要性
 

　　從外部要求來(lái)看，機(jī)構(gòu)開展綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)是響應(yīng)國(guó)家綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略、健全綠色金融體系及配套機(jī)制的必然要求。綠色發(fā)展及雙碳目標(biāo)的宏觀戰(zhàn)略層面，近年來(lái)隨著國(guó)家對(duì)生態(tài)文明建設(shè)的日益重視，綠色低碳發(fā)展已逐漸成為國(guó)家戰(zhàn)略的重要組成部分。中央政府圍繞低碳發(fā)展以及碳達(dá)峰碳中和出臺(tái)了一系列政策文件如《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系的指導(dǎo)意見》《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見 》《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，均對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展提出指導(dǎo)意見，其中也明確了金融支持的重要性。證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為金融市場(chǎng)的活躍主體和重要參與者，開展綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)，是對(duì)國(guó)家大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的具體落實(shí)與深化，以更高質(zhì)量的綠色金融服務(wù)支持社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。通過(guò)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展相關(guān)評(píng)價(jià)，可以激勵(lì)更多機(jī)構(gòu)投身于綠色金融業(yè)務(wù)，也將進(jìn)一步引導(dǎo)相應(yīng)主體加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)、清潔能源、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的投融資支持，優(yōu)化綠色金融資源配置，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型和新興綠色產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，從而助力國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)。綠色金融發(fā)展與體系構(gòu)建的進(jìn)程層面，隨著《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》作為綠色金融的頂層框架文件被提出，近年來(lái)我國(guó)綠色金融領(lǐng)域的制度建設(shè)逐漸完善，形成了較好的支持綠色金融發(fā)展的政策環(huán)境，也形成了一系列綠色金融產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)與目錄。在此基礎(chǔ)上，對(duì)于綠色金融業(yè)務(wù)主體的評(píng)價(jià)逐漸成為完善綠色金融配套措施的下一步計(jì)劃。目前對(duì)于我國(guó)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的綠色主體評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)已基本形成且初見成效，對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展同類評(píng)價(jià)已是必然。綠色證券業(yè)務(wù)主體評(píng)價(jià)體系的建立，將對(duì)整個(gè)綠色金融市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。一方面，有助于進(jìn)一步提升金融市場(chǎng)參與主體的綠色屬性，以推動(dòng)綠色金融市場(chǎng)的規(guī)范化、透明化和專業(yè)化發(fā)展；另一方面，有助于為市場(chǎng)投資者提供更加準(zhǔn)確、全面的綠色金融產(chǎn)品信息，降低信息不對(duì)稱程度，同時(shí)促進(jìn)綠色投資、綠色承銷的發(fā)展，增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力和活力。
 

　　從內(nèi)部需求來(lái)看，機(jī)構(gòu)開展綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)是提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展水平的內(nèi)驅(qū)動(dòng)力。風(fēng)險(xiǎn)管理與控制層面，對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)，可以參考指標(biāo)的形式組織開展機(jī)構(gòu)自評(píng)價(jià)工作，以產(chǎn)品與業(yè)務(wù)為考核核心，輔之組織管理、體系建設(shè)、信息披露等內(nèi)容，能夠有效幫助證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)充分識(shí)別自身綠色業(yè)務(wù)及綠色發(fā)展的潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而通過(guò)加強(qiáng)環(huán)境(或ESG)風(fēng)險(xiǎn)管理、完善環(huán)境信息披露制度等措施，更針對(duì)性地進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)或機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管控，進(jìn)而保障綠色金融業(yè)務(wù)服務(wù)和自身綠色發(fā)展的穩(wěn)定。產(chǎn)品服務(wù)與創(chuàng)新層面，以開展綠色評(píng)價(jià)為導(dǎo)向能夠進(jìn)一步激發(fā)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在綠色證券業(yè)務(wù)產(chǎn)品與服務(wù)模式上的活力與創(chuàng)造力，開發(fā)更多符合綠色低碳發(fā)展框架、滿足市場(chǎng)多樣化、差異化需求的產(chǎn)品與服務(wù)，同時(shí)也可以通過(guò)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)并解決綠色證券業(yè)務(wù)中存在的不足，持續(xù)拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有效提升機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)產(chǎn)品的綠色品質(zhì)和市場(chǎng)認(rèn)可度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型提供更加有力的金融支持。承擔(dān)社會(huì)責(zé)任與促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展層面，隨著聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)(SDGs)的主流發(fā)展，可持續(xù)投融資的理念在資本市場(chǎng)也逐漸興起，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需要通過(guò)自身能力建設(shè)彰顯可持續(xù)機(jī)構(gòu)形象，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)，體現(xiàn)了其在履行環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任方面的貢獻(xiàn)度和積極性，也有助于進(jìn)一步引導(dǎo)其承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任，為構(gòu)建和諧社會(huì)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。同時(shí)也可以通過(guò)塑造綠色品牌形象，吸引更多關(guān)注可持續(xù)發(fā)展的客戶與投資者，增強(qiáng)相關(guān)方和社會(huì)公眾的信任度，提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，并通過(guò)發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)與支持作用促進(jìn)客戶與資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。
 

　　三、國(guó)內(nèi)綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)體系現(xiàn)狀及挑戰(zhàn)
 

　　（一）現(xiàn)狀
 

　　當(dāng)前我國(guó)整體綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系發(fā)展處于初步起步階段，針對(duì)綠色證券業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)要求主要分散在各相關(guān)政策中，同時(shí)各具體行業(yè)的綠色業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)體系發(fā)展情況參差不齊，從應(yīng)用內(nèi)容和應(yīng)用成效來(lái)看也處于不同的階段。例如，對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)主要以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)為主，尚未形成體系化、專項(xiàng)化的綠色證券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。目前，對(duì)證券公司開展綠色業(yè)務(wù)的相關(guān)要求主要以綠色債券產(chǎn)品為主，其業(yè)務(wù)開展情況僅作為證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)或社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)的分項(xiàng)進(jìn)行評(píng)定。從具體應(yīng)用情景來(lái)看，例如，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《證券公司公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力評(píng)價(jià)辦法(試行)》中，綠色公司債情況被納入服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略指標(biāo)；中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《證券公司履行社會(huì)責(zé)任專項(xiàng)評(píng)價(jià)辦法》中，“服務(wù)綠色發(fā)展和雙碳目標(biāo)”的評(píng)分項(xiàng)包括“承銷發(fā)行綠色公司債券、綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、碳中和綠色公司債券總金額”等內(nèi)容。但現(xiàn)有政策標(biāo)準(zhǔn)仍然無(wú)法滿足對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行體系化、全面化綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)的需求，僅局限在業(yè)務(wù)數(shù)量和金額層面，未能從機(jī)構(gòu)綠色證券業(yè)務(wù)的綜合能力上進(jìn)行考量和評(píng)價(jià)。從現(xiàn)有應(yīng)用效果上，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)綠色業(yè)務(wù)發(fā)展也以綠色債券為主，而在組織管理、制度建設(shè)、能力建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露等方面仍存在短板。相對(duì)而言，銀行保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的綠色金融評(píng)價(jià)相對(duì)發(fā)展更為成熟，已發(fā)布相關(guān)政策并形成了標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)，在一定程度上可以為同屬于金融行業(yè)的證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)作參考。
 

　　（二）挑戰(zhàn)
 

　　監(jiān)管方面，目前“一行一局一會(huì)”監(jiān)管機(jī)構(gòu)均有出臺(tái)綠色金融業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)方案，但主要針對(duì)銀行保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)及其綠色業(yè)務(wù)。在證券業(yè)主導(dǎo)的綠色直接融資領(lǐng)域，當(dāng)前尚未在頂層出臺(tái)綠色業(yè)務(wù)專項(xiàng)執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)的相關(guān)政策標(biāo)準(zhǔn)，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展綠色金融業(yè)務(wù)仍缺乏體系化的框架指引，政策標(biāo)準(zhǔn)的激勵(lì)與約束性也有待提高。
 

　　行業(yè)方面，目前支持開展證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)綠色業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)主要集中在債券業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要受限于支持開展證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)綠色業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)的底層業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)尚不完善，除了綠色債券業(yè)務(wù)以外，綠色股權(quán)融資、綠色投資、碳金融等領(lǐng)域仍缺乏統(tǒng)一的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，致使相關(guān)業(yè)務(wù)無(wú)法有效統(tǒng)計(jì)，且相應(yīng)配套政策也受限于激勵(lì)范圍的不清晰，影響了綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)的整體效能。
 

　　市場(chǎng)主體層面，當(dāng)前各證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)遵循中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于定期報(bào)送證券公司助力碳達(dá)峰碳中和工作信息》的規(guī)范，每月統(tǒng)計(jì)并上報(bào)其參與綠色金融制度建設(shè)、行業(yè)交流研討、創(chuàng)新案例實(shí)踐及綠色金融業(yè)務(wù)進(jìn)展信息。但除綠色債券業(yè)務(wù)外，其他綠色證券業(yè)務(wù)口徑并未統(tǒng)一，數(shù)據(jù)報(bào)送質(zhì)量也參差不齊。盡管如此，也有個(gè)別機(jī)構(gòu)制訂了企業(yè)層面的綠色證券業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)及考核體系，規(guī)范了其作為證券金融集團(tuán)在自身體系內(nèi)對(duì)證券、期貨、基金等業(yè)務(wù)單位的考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)，較好地為行業(yè)政策標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)提供了實(shí)用的指導(dǎo)和補(bǔ)充。

　　四、我國(guó)綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)建議
 

　　就政策和市場(chǎng)研究發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題和挑戰(zhàn)而言，如何通過(guò)“分類標(biāo)準(zhǔn)-范圍界定-管理體系-制度政策-目標(biāo)設(shè)定-資產(chǎn)結(jié)構(gòu)-綠色業(yè)務(wù)-風(fēng)險(xiǎn)管理”指導(dǎo)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)充分調(diào)用多種金融工具，活躍我國(guó)綠色資本市場(chǎng)仍任重而道遠(yuǎn)。
 

　　（一）明確綠色業(yè)務(wù)分類標(biāo)準(zhǔn)
 

　　明確定義多元金融綠色業(yè)務(wù)并分類統(tǒng)計(jì)報(bào)送是引導(dǎo)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)綠色業(yè)務(wù)開展的起點(diǎn)，也是防止漂綠的原點(diǎn)。因此，在監(jiān)管層面，金融監(jiān)督管理總局可會(huì)同證監(jiān)會(huì)等多部委及行業(yè)協(xié)會(huì)，在《綠色投資指引(試行)》的基礎(chǔ)上進(jìn)一步參考并整合《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021版)》《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2023年版)》《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2024年版)》，在明確綠色邊界的“大目錄”基礎(chǔ)上“從總到分”依據(jù)金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品等特點(diǎn)對(duì)統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行建議性劃分，滿足金融產(chǎn)品組合及衍生品市場(chǎng)自由度屬性的同時(shí)，提供清晰且明確的綠色業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)支撐。在行業(yè)層面，協(xié)會(huì)可充分發(fā)揮連接監(jiān)管與市場(chǎng)的溝通角色，基于市場(chǎng)綠色發(fā)展的金融真實(shí)需求，對(duì)不同金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，協(xié)調(diào)綠色目錄的編制與綠色金融產(chǎn)品組合開發(fā)和應(yīng)用高度匹配，支持證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為功能單元推動(dòng)綠色業(yè)務(wù)落到實(shí)處。在市場(chǎng)主體層面，證券公司可主動(dòng)依據(jù)現(xiàn)有國(guó)際國(guó)內(nèi)綠色分類標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合市場(chǎng)綠色轉(zhuǎn)型訴求，開發(fā)綠色創(chuàng)新金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，或可基于實(shí)踐成效反向推動(dòng)全面綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)和完善，申請(qǐng)建立追溯機(jī)制補(bǔ)充認(rèn)定機(jī)構(gòu)的綠色業(yè)務(wù)。
 

　　（二）規(guī)范化信息披露和管理要求

 

　　披露以公共市場(chǎng)監(jiān)督的形式，可實(shí)現(xiàn)以環(huán)境/可持續(xù)信息披露框架為有力指導(dǎo)，推動(dòng)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在“管理體系-制度政策-目標(biāo)設(shè)定-資產(chǎn)結(jié)構(gòu)-綠色業(yè)務(wù)-風(fēng)險(xiǎn)管理”的梳理和建設(shè)行動(dòng)。在監(jiān)管層面，以證監(jiān)會(huì)為牽頭可借鑒歐美等西方資本市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)披露的規(guī)范要求，參照《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》和銀行業(yè)當(dāng)前強(qiáng)制性環(huán)境信息披露經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，一是可基于雙碳目標(biāo)，結(jié)合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)度和金融需求趨勢(shì)，漸進(jìn)式推動(dòng)不同機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)層面的信息披露強(qiáng)度；二是完善數(shù)據(jù)核算方法學(xué)、報(bào)送指標(biāo)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，以準(zhǔn)確且合理的指標(biāo)追蹤、統(tǒng)計(jì)和評(píng)價(jià)機(jī)制，深化證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)綠色業(yè)務(wù)質(zhì)量，防范因追求短時(shí)間的增量/增幅考核擾亂綠色市場(chǎng)。在行業(yè)層面，協(xié)會(huì)可基于監(jiān)管部門的通用性文件開展披露框架分類研究和定向管理支持，包含但不限于根據(jù)不同證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)特點(diǎn)進(jìn)行重要性指標(biāo)梳理，提供資產(chǎn)結(jié)構(gòu)建議，協(xié)助補(bǔ)充綠色業(yè)務(wù)環(huán)境效益核算方法學(xué)等；并以半年度或年度為單位向機(jī)構(gòu)征集披露建議、組織行業(yè)優(yōu)秀案例圓桌分享，試以全面且實(shí)質(zhì)的指標(biāo)和方法學(xué)研究支持、廣納行動(dòng)難點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)的公開建議有力支持證券公司信息披露的市場(chǎng)實(shí)踐。在市場(chǎng)主體層面，一是證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可基于信息披露框架開展自我梳理和評(píng)價(jià)，根據(jù)機(jī)構(gòu)治理架構(gòu)和業(yè)務(wù)特點(diǎn)主動(dòng)進(jìn)行試驗(yàn)性披露；二是證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可根據(jù)機(jī)構(gòu)性質(zhì)和業(yè)務(wù)申請(qǐng)加入國(guó)內(nèi)外相關(guān)可持續(xù)發(fā)展倡議，以倡議原則為指導(dǎo)完善內(nèi)部管理和配套制度文件；三是證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可通過(guò)同業(yè)公開披露報(bào)告，進(jìn)行行業(yè)同比分析和對(duì)比，有針對(duì)性地進(jìn)行提升。
 

　　（三）強(qiáng)化環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理
 

　　在綠色和可持續(xù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求下，環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理是防范綠色金融風(fēng)險(xiǎn)傳染性之根本。在監(jiān)管層面，一是建議以金融監(jiān)督管理總局為發(fā)起聯(lián)合證監(jiān)會(huì)、央行等多部委發(fā)起金融業(yè)環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理要求并開展研究，將環(huán)境和社會(huì)議題納入主體信用評(píng)價(jià)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資本緩沖等宏微觀分析，并在信息披露框架和綠色業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)中逐步融入“環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)審慎框架”指標(biāo)；二是基于全球央行與監(jiān)督管理合作網(wǎng)絡(luò)(NGFS)經(jīng)驗(yàn)分享，為金融機(jī)構(gòu)建立關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，在引導(dǎo)機(jī)構(gòu)向綠前行時(shí)，更給予完備的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)縫隙數(shù)據(jù)支撐。在行業(yè)層面，行業(yè)協(xié)會(huì)及自律組織一是可動(dòng)員行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)按照地域/行業(yè)劃分開展情景分析和環(huán)境壓力測(cè)試，以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境和社會(huì)議題管理意識(shí)；二是協(xié)調(diào)行業(yè)環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)研究方法學(xué)開源，并以示范性的情景分析和壓力測(cè)試為中小規(guī)模證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)分析與管理支持。在市場(chǎng)主體層面，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一方面可借鑒國(guó)際組織和國(guó)際頭部金融機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的管理框架和響應(yīng)行動(dòng)，定向從主體管理組織架構(gòu)、配套制度、業(yè)務(wù)開發(fā)和評(píng)價(jià)等方面融入環(huán)境和社會(huì)要素，并在能力范圍內(nèi)逐步推進(jìn)壓力測(cè)試和情景分析；另一方面，機(jī)構(gòu)可從環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理層面進(jìn)一步細(xì)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)目標(biāo)，從資產(chǎn)集中度、非綠資金從占用到利用、棕轉(zhuǎn)綠資本緩沖、結(jié)合碳達(dá)峰和凈零兩階段目標(biāo)，階段性布局綠色業(yè)務(wù)開展。
 

　　（四）綠色業(yè)務(wù)開展綜合素質(zhì)教育
 

　　從業(yè)人員和投資者對(duì)綠色和可持續(xù)的認(rèn)知、綠色金融標(biāo)準(zhǔn)及目錄的理解、行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型專業(yè)智識(shí)、職業(yè)道德等綜合素養(yǎng)，在降低漂綠風(fēng)險(xiǎn)、提高綠色資本利用率等綠色證券業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性開展中起決斷性作用。在此訴求下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)層面，一方面應(yīng)提高金融行業(yè)從業(yè)人員的綠色和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型專業(yè)知識(shí)，有意識(shí)支持并引導(dǎo)協(xié)會(huì)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)復(fù)合型人才培養(yǎng)；二是借鑒歐美等資本市場(chǎng)對(duì)盡職管理和漂綠政策，加強(qiáng)證券行業(yè)對(duì)綠色業(yè)務(wù)開展的盡職管理要求，明確與投資者的溝通細(xì)則、投后追蹤，防止諸如綠色業(yè)務(wù)營(yíng)銷噱頭(name rule)、投資漂移等漂綠風(fēng)險(xiǎn)，全面提升機(jī)構(gòu)綠色業(yè)務(wù)人才素養(yǎng)和市場(chǎng)環(huán)境。行業(yè)層面，協(xié)會(huì)可嘗試分類開設(shè)綠色專業(yè)人才培養(yǎng)、評(píng)定機(jī)制，提供基于綠色業(yè)務(wù)開展的復(fù)合型人才交流場(chǎng)景，豐富綠色業(yè)務(wù)市場(chǎng)所需的復(fù)合思維；同時(shí)，協(xié)會(huì)可基于綠色業(yè)務(wù)實(shí)踐捕捉的即時(shí)市場(chǎng)反饋，進(jìn)一步細(xì)化投資管理人盡職管理規(guī)范性文件。在市場(chǎng)主體層面，一方面證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為保證綠色業(yè)務(wù)開展質(zhì)量，配套嚴(yán)苛綠色資產(chǎn)組合審核、環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)管理、投資者溝通流程，明確機(jī)構(gòu)綠色業(yè)務(wù)認(rèn)知、標(biāo)準(zhǔn)和界限等文化。另一方面，加強(qiáng)綠色專業(yè)人才培養(yǎng)和投資者宣導(dǎo)，建立在綠色業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的可持續(xù)投資偏好和投資目的溝通、投資回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資者投資經(jīng)驗(yàn)了解等原則，提高綠色業(yè)務(wù)素養(yǎng)投資管理從業(yè)人員的同時(shí)，培養(yǎng)更成熟和理性的可持續(xù)投資者。
 

　　作者：
 

　　姜雨彤 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院特邀研究員
 

　　原標(biāo)題：IIGF觀點(diǎn)|包婕等：我國(guó)綠色證券業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)及發(fā)展建議