過去的2009年是醫(yī)藥行業(yè)的“整合并購年”。在這一年中發(fā)生的幾宗并購行為，無論是并購雙方的企業(yè)規(guī)模，還是并購金額，以及這些并購行為對(duì)制藥行業(yè)格局所產(chǎn)生的巨大影響，都創(chuàng)下了歷年之zui。中國醫(yī)藥市場近年來每年保持20%以上的增長速度，而且在可預(yù)見的未來，中國醫(yī)藥市場未來仍將保持遠(yuǎn)超過世界平均水平的增長速度。
剛剛過去的2009年，雖然備受金融危機(jī)的困擾，但是對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來說，卻是一個(gè)“整合并購年”。在這一年中發(fā)生的幾宗并購行為，無論是并購雙方的企業(yè)規(guī)模，還是并購金額，以及這些并購行為對(duì)制藥行業(yè)格局所產(chǎn)生的巨大影響，都創(chuàng)下了歷年之zui。
2009年，先后發(fā)生了制藥行業(yè)排名*的輝瑞對(duì)惠氏的并購、羅氏對(duì)基因泰克的并購、默沙東對(duì)先靈葆雅的并購等重量級(jí)整合并購。輝瑞對(duì)惠氏的并購更被稱為“制藥行業(yè)十年來zui大的并購”。下一個(gè)超級(jí)并購將從哪里產(chǎn)生？賽諾菲、GSK、禮來、諾華以及阿斯利康等藥業(yè)*都表示將繼續(xù)實(shí)施中小規(guī)模的并購活動(dòng)。由此可見，醫(yī)藥行業(yè)的整合與集中度的進(jìn)一步提升的趨勢(shì)更加明朗。在并購整合的歷史洪流中，中國醫(yī)藥行業(yè)又將何去何從？
行業(yè)整合的必要性由于人口老齡化的到來、隨著社會(huì)發(fā)展而造成的“富貴病”發(fā)病率的升高以及醫(yī)療改革的不斷深入，中國醫(yī)藥市場近年來每年保持20%以上的增長速度，而且在可預(yù)見的未來，中國醫(yī)藥市場未來仍將保持遠(yuǎn)超過世界平均水平的增長速度。
然而具體到中國的醫(yī)藥企業(yè)，雖然總體規(guī)模在快速增長，但是卻沒有能夠出現(xiàn)*的醫(yī)藥企業(yè)，*位中國醫(yī)藥企業(yè)的2008年銷售額總和也不及輝瑞等單個(gè)醫(yī)藥*一年的銷售收入，按照南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的報(bào)告，以醫(yī)院市場為例，2008年*位醫(yī)藥企業(yè)僅占醫(yī)院市場總體份額的16.36%。目前我國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)有近5000家，醫(yī)藥流通企業(yè)8000余家，然而整個(gè)行業(yè)仍然表現(xiàn)出集中度低、競爭無序、產(chǎn)品低層次競爭、用藥水平低、創(chuàng)新能力弱等特點(diǎn)，一方面這極大的制約了中國醫(yī)藥行業(yè)的集約發(fā)展、規(guī)范發(fā)展，而且這種局面也導(dǎo)致了政府監(jiān)管難度極大。
根據(jù)IMS的預(yù)測(cè)，中國醫(yī)藥行業(yè)整體規(guī)模將有望在2012年進(jìn)入世界前三的行列。按照年復(fù)合增長20%的速度計(jì)算，中國醫(yī)藥市場將于10~15年之后，整體市場規(guī)模達(dá)到美國現(xiàn)在的市場規(guī)模。那么中國醫(yī)藥行業(yè)的“輝瑞”、“基因泰克”又會(huì)是誰？他們將如何產(chǎn)生？對(duì)照世界醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展歷程以及主流醫(yī)藥企業(yè)的成長經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新和并購整合是zui主要的推動(dòng)力，而后者的地位已經(jīng)顯得越來越突出和有效。
近年來，跨國企業(yè)已經(jīng)將中國醫(yī)藥市場視為zui重要的戰(zhàn)略市場之一，不斷加大研發(fā)、臨床推廣和銷售投入的力度，部分醫(yī)藥*已經(jīng)把目光轉(zhuǎn)向中國，在開展并購或正在尋求中小型的并購對(duì)象。對(duì)國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)來說，行業(yè)的整合顯然已經(jīng)迫在眉睫。否則，10~15年之后，縱使中國市場能夠達(dá)到美國醫(yī)藥市場現(xiàn)在的規(guī)模，那也只是外資企業(yè)的戰(zhàn)場，我們只是看客而已。
開始起步的國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)整合近幾年來，醫(yī)藥行業(yè)重組整合的案例亦是頻繁見諸于媒體，雖然并購的整體動(dòng)作、規(guī)模不像輝瑞并購惠氏般具有震撼力，但畢竟已經(jīng)起步，2009年國藥合并中生、上實(shí)醫(yī)藥資產(chǎn)與上藥醫(yī)藥資產(chǎn)的整合、復(fù)星醫(yī)藥雙鷺?biāo)帯?、先聲藥業(yè)、天壇生物等也是動(dòng)作頻頻，這些預(yù)示著中國醫(yī)藥行業(yè)的整合將迎來新一波的浪潮。
2009年發(fā)生的并購案以及中國醫(yī)藥行業(yè)未來的整合推動(dòng)因素主要有：
一是中國醫(yī)藥企業(yè)的集中度與主流市場相比較，差距還很大，隨著企業(yè)的做強(qiáng)做大，市場化因素必將推動(dòng)其對(duì)外擴(kuò)張，但這可能需要一定的時(shí)間；二是政府主導(dǎo)的國有醫(yī)藥企業(yè)整合拉開了大幕，國藥集團(tuán)與中生集團(tuán)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、上實(shí)集團(tuán)的醫(yī)藥資產(chǎn)與上藥集團(tuán)的整合便是明證，而這一連串的國有醫(yī)藥資產(chǎn)并購事件，具備*的示范效應(yīng)，可能會(huì)對(duì)其他企業(yè)的整合產(chǎn)生一定程度的推動(dòng)作用。未來幾年，政府主導(dǎo)的行業(yè)整合大戲還將唱下去；三是新醫(yī)改的不斷推進(jìn)，基本藥物目錄制度等政策的逐步實(shí)施，強(qiáng)者更強(qiáng)的馬太效應(yīng)將繼續(xù)發(fā)揮作用，整合有利于繼續(xù)做大做強(qiáng)；四是隨著中國市場在跨國醫(yī)藥企業(yè)中占有越來越重要的地位，一部分跨國企業(yè)，尤其是像輝瑞這種以收購作為常規(guī)武器的醫(yī)藥*一定會(huì)在中國醫(yī)藥行業(yè)刮起一陣并購旋風(fēng)。
自2007年以來，國企、民企紛紛大舉并購，尤其以2009年尤為集中。我們相信2009年的并購只是一個(gè)序幕，并購好戲還將繼續(xù)上演。
并購進(jìn)行時(shí)事實(shí)上，不同的并購主體決定了他們對(duì)并購的理解并不一樣。以國藥、上藥以及民營企業(yè)先聲藥業(yè)為例，我們可以看到在并購背后所隱含的更多內(nèi)容。
國藥集團(tuán)與中國生物聯(lián)合重組、上藥集團(tuán)與上實(shí)醫(yī)藥資產(chǎn)啟動(dòng)重組，說明醫(yī)藥“航母”企業(yè)在政府推動(dòng)下正在形成，而區(qū)域性醫(yī)藥企業(yè)也在市場之手的指引下加速并購，優(yōu)勝劣汰正在加劇，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)有望快速步入整合期。
從國藥集團(tuán)聯(lián)合重組中國生物來看，雙方的業(yè)務(wù)互補(bǔ)性較好，中國生物整體上市進(jìn)程將借機(jī)提速。而上藥集團(tuán)與上實(shí)控股旗下主要醫(yī)藥資產(chǎn)的整合預(yù)期已久，業(yè)內(nèi)人士預(yù)期二者合并將誕生我國醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)一體化經(jīng)營的綜合性醫(yī)藥*，上海醫(yī)藥將作為整體上市的平臺(tái)。牽一發(fā)而動(dòng)全身，醫(yī)藥市場相關(guān)子行業(yè)的集中度無疑將加速提升。
作為國內(nèi)醫(yī)藥分銷商，國藥集團(tuán)此次動(dòng)作，應(yīng)該僅僅是拉開了整合大幕，國藥集團(tuán)可能以中國生物為平臺(tái)，完成對(duì)中國生物旗下六大生物制品研究所的整合，進(jìn)而帶來國內(nèi)疫苗行業(yè)出現(xiàn)大范圍整合。有消息透露，國藥集團(tuán)還在醞釀在全國各地收購一些較高的醫(yī)藥工業(yè)資產(chǎn)，打造國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)超級(jí)“航母”。國藥股份的大股東國藥控股也于2009年9月23日在香港上市，上市之后，預(yù)期國藥控股將進(jìn)一步整合國內(nèi)各地方的醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)。
而作為民營企業(yè)的先聲藥業(yè)，則將并購策略直接放在了企業(yè)戰(zhàn)略中，明確規(guī)定：“以*或上市產(chǎn)品為導(dǎo)向，用公司營銷資源、營銷管理經(jīng)驗(yàn)持續(xù)開展項(xiàng)目并購”。圍繞這一戰(zhàn)略，先聲藥業(yè)自2006年以來先后并購了煙臺(tái)麥得津、東捷藥業(yè)、蕪湖中人藥業(yè)等多家企業(yè)，2009年還開始涉足國內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，先后并購了上海賽金生物制藥有限公司37.5%的股份，以及江蘇延申生物科技股份有限公司50.77%的股份。先聲藥業(yè)堅(jiān)持以產(chǎn)品為導(dǎo)向，并購的企業(yè)必須有好的品種。至于好品種的定義，他們解釋為必須滿足如下三個(gè)條件：
1、目標(biāo)市場潛力巨大，符合疾病譜變化趨勢(shì)；2.與同類產(chǎn)品比較具有*性（有效性、安全性、方便性）；3.與公司的既定發(fā)展方向相匹配，并且能夠充分利用公司的各類資源而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
并購，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存無論是國藥集團(tuán)與中國生物聯(lián)合重組、上藥集團(tuán)與上實(shí)醫(yī)藥資產(chǎn)啟動(dòng)重組，還是諸如先聲藥業(yè)等民營企業(yè)的并購，如何在抓住企業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)，有效整合，避免風(fēng)險(xiǎn)是中國醫(yī)藥企業(yè)必須學(xué)習(xí)的課程。
以先聲藥業(yè)為例，據(jù)我們了解，對(duì)于符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的產(chǎn)品，先聲藥業(yè)出手絕不手軟。累積已經(jīng)投資超過10億元進(jìn)行并購。這使得先聲藥業(yè)先后擁有了*家上市的重組人血管內(nèi)皮抑制素——恩度、*家上市抗腫瘤藥物——氟*緩釋植入劑中人氟安、在中國*家上市注射用*——捷佰舒，并進(jìn)入了單抗、疫苗等生物制品領(lǐng)域。
從先聲藥業(yè)的并購歷程來看，其并購行為不僅節(jié)省了研發(fā)新藥所需要的時(shí)間和可能承擔(dān)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，而且也幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)了跳躍式發(fā)展。對(duì)恩度的并購使得先聲藥業(yè)擁有了真正意義上的創(chuàng)新藥物，在企業(yè)登陸美國證券市場后，得到了眾多投資者的關(guān)注。2008年，恩度08年銷售額2.39億元。而蕪湖眾人藥業(yè)的中人氟安在并購前市場銷售幾乎為零，在并購后*年，即2009年就迅速成為先聲藥業(yè)的億元品牌藥品，2010年銷售額甚至可能超過2億元人民幣。在此過程中，先聲藥業(yè)也從2001年時(shí)銷售額不足2億元人民幣的小公司成長為年銷售收入近20億元人民幣的新興醫(yī)藥企業(yè)，并購行為對(duì)其快速發(fā)展所起到的幫助不言而喻。
然而企業(yè)間的并購整合，也面臨著并購的雙方會(huì)存在企業(yè)文化、人力資源、業(yè)務(wù)資源等各方面的矛盾與沖突，只有解決這些沖突，化解矛盾，理順了其中的問題才可能實(shí)現(xiàn)并購的。同時(shí)也面臨著諸如政策風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。
尤其當(dāng)進(jìn)入一個(gè)全新的領(lǐng)域時(shí)，因?yàn)閷?duì)該領(lǐng)域的不熟悉，則意味著需要投入更大的精力和承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。先聲藥業(yè)因?yàn)榭吹缴镝t(yī)藥的巨大潛力而選擇進(jìn)軍疫苗行業(yè)，在并購江蘇延申后不久，江蘇延申即被國家*公告其生產(chǎn)的人用狂犬疫苗存在質(zhì)量問題，被要求全面停產(chǎn)整頓。雖然問題人用狂犬疫苗事件與后進(jìn)入的先聲藥業(yè)并無責(zé)任關(guān)聯(lián)，但是作為目前的控股方，先聲藥業(yè)則必須承擔(dān)并購整合的風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，先聲藥業(yè)認(rèn)為疫苗對(duì)公眾健康意義重大，是疾病預(yù)防*的手段。國家藥監(jiān)部門對(duì)疫苗行業(yè)加大監(jiān)管力度，這是未來中國疫苗行業(yè)健康發(fā)展的前提。先聲藥業(yè)依然看好包括疫苗產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的中國生物制藥發(fā)展的前景。
行業(yè)整合將為我們帶來什么？
根據(jù)IMS的報(bào)告，在國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)中，*二十位的醫(yī)藥企業(yè)絕大多數(shù)為跨國藥企，只有為數(shù)不多的國內(nèi)藥企名列其中。*的研發(fā)一個(gè)新藥需要投入十億美元左右的費(fèi)用，需要十年左右的研發(fā)時(shí)間，雖然中國因?yàn)橹T多原因決定了其研發(fā)成本相對(duì)比較便宜，但是由于社會(huì)資源的不集中，單個(gè)醫(yī)藥企業(yè)所能獲得的人力、財(cái)務(wù)資源均比較有限，這使得大部分國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)面對(duì)研發(fā)費(fèi)用總體的高投入以及可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)望而卻步，其直接后果就是國內(nèi)藥品的同質(zhì)化競爭越來越嚴(yán)重，而*和高附加值的藥品卻大部分掌握在跨國藥企手里。
中國醫(yī)藥企業(yè)并購整合將會(huì)使得優(yōu)勢(shì)資源更趨集中，更多企業(yè)將會(huì)把更多資源投入自主創(chuàng)新、投入質(zhì)量管控，我國的醫(yī)藥工業(yè)才能擺脫低層次的競爭，才有可能塑造出屬于中國的醫(yī)藥*，而更多的患者才能獲得更高品質(zhì)和更安全有效的藥品。
從行業(yè)監(jiān)管的角度來說，目前分散的國內(nèi)醫(yī)藥市場無疑為監(jiān)管部門帶來了巨大的壓力，像一個(gè)消防隊(duì)對(duì)頻繁的火警疲于應(yīng)付，更多的時(shí)間精力用于處理具體而繁雜的事務(wù)，而無法充分發(fā)揮國民用藥安全守門人的職能。隨著行業(yè)集中度的提高，監(jiān)管部門的工作量減少，工作質(zhì)量提高，同時(shí)能夠?qū)⒏嗑τ糜诼毮堋?/p>
整合孕育突破對(duì)照美國、日本等醫(yī)藥發(fā)達(dá)國家曾經(jīng)走過的歷程，我們相信中國的醫(yī)藥行業(yè)也將經(jīng)歷一輪整合和殘酷的優(yōu)勝劣汰過程，未來的中國醫(yī)藥市場將向高度集中邁進(jìn)，而在這樣的市場競爭情況下，誰先走出了*步并搶先擁有了對(duì)優(yōu)勢(shì)資源的整合機(jī)會(huì)，誰就在這場整合戰(zhàn)爭中贏得市場先機(jī)。
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