雙周回顧:滬深300指數(shù)上漲1.78%,農(nóng)業(yè)指數(shù)雙周上漲2.93%。子板塊中,畜禽養(yǎng)殖上漲7.37%、飼料上漲3.9%、種業(yè)上漲3.81%、水產(chǎn)養(yǎng)殖上漲1.48%、動保上漲1.04%。

　　生豬產(chǎn)業(yè):毛豬均價為10.45元/公斤,環(huán)比下降1.2%,豬價跌幅出現(xiàn)收窄;自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利為-358元/頭,去年同期盈利為-236元/頭。*等部門啟動凍豬肉收儲,*批收儲規(guī)模在6.5萬噸左右。此外,多地政府也相繼出臺收儲政策(四川*批2萬噸凍豬肉收儲、安徽計劃收儲超12萬頭生豬、內(nèi)蒙古計劃入儲800噸凍豬肉、甘肅計劃儲備300噸豬肉),且以高于市價收儲。能繁母豬3月份為4791萬頭,環(huán)比2月份繼續(xù)下降。母豬淘汰速度在明顯提升。在政策維穩(wěn)、以及能繁母豬淘汰對未來生豬供給的影響之下,生豬價格將會逐漸企穩(wěn)。

　　家禽產(chǎn)業(yè):肉雞苗均價為2.5元/羽,環(huán)比上漲5.5%;大宗白條雞價格為13.4元/公斤,環(huán)比上漲3.1%。飼料價格下降,以及下游需求的回暖,家禽養(yǎng)殖業(yè)利潤正在逐步恢復(fù),3月中旬以來肉雞養(yǎng)殖企業(yè)開始實現(xiàn)盈利,截*周肉雞養(yǎng)殖利潤達到每羽1.45元,接近一年以來zui高水平。疫情逐漸消散、補欄需求的增加等合力推動了近期家禽行業(yè)的復(fù)蘇。個股上繼續(xù)關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份和st民和三只禽業(yè)股。

　　種業(yè):春季種子市場已進入中后期,絕大部分市場的雜交玉米和雜交水稻種子價格明顯回落;種子銷售出貨量同比減少20%以上。雜交玉米方面:春播區(qū)進入銷售旺季,價格有小幅下降;夏播區(qū)的銷售開始啟動,價格也有所下降。雜交水稻方面:長江流域主產(chǎn)區(qū)的價格與去年持平或略降。

　　水產(chǎn)品:海參價格為100元/公斤,同比下降33%、環(huán)比下降9.1% 。

　　投資策略:從業(yè)績面來看,年報季報出爐后,利空得到兌現(xiàn),進入二季度以后,子行業(yè)中的結(jié)構(gòu)性機會會更加突出,在供求改善下家禽行業(yè)復(fù)蘇的概率加大,能繁母豬的淘汰將會從根本的供給端改變目前生豬行業(yè)的困境,結(jié)合養(yǎng)殖周期和需求端變化在下半年可能會明顯好轉(zhuǎn)。目前板塊市盈率約為33倍,年初以來有所回落。我們維持此前的輕估值而重基本面改善的策略,配置受益于養(yǎng)殖業(yè)改善所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈上的機會,個股大北農(nóng)、瑞普生物、圣農(nóng)發(fā)展,以及受益于管理提升帶來業(yè)績釋放的隆平高科。

　　風(fēng)險提示:農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動 ;遭遇突發(fā)疫情等不可測事件