【中國環(huán)保在線 市場行情】水務(wù)PPP模式并非簡單的合資模式，更像一樁婚姻，如果不做到多贏的結(jié)果，勢(shì)必將給PPP模式帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)，雙方信用、規(guī)范操作、嚴(yán)格論證以及公平地位等都是這場婚姻中需要考量的核心要素。
　　　　
　　政策暖風(fēng)頻吹
　　
　　自2014年以來，國家密集出臺(tái)政策推廣PPP模式，力度。
　　
　　2015年4月14日，財(cái)政部發(fā)布《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》，旨在規(guī)范PPP項(xiàng)目財(cái)政支出管理，防控財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，有利于保障PPP項(xiàng)目的財(cái)政支付；2015年4月21日，六部委發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》，為PPP模式提供了統(tǒng)一的制度規(guī)范；2015年4月27日，財(cái)政部和環(huán)保部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)水污染防治領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作的實(shí)施意見》，對(duì)水污染防治領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目操作流程作出明確規(guī)范。
　　
　　多家券商預(yù)測(cè)，此輪PPP將掀起水務(wù)投資的盛宴。
　　
　　由于中國多年的經(jīng)濟(jì)增長及城鎮(zhèn)化速度加快，公共基礎(chǔ)設(shè)施的改造和建設(shè)，尤其是水務(wù)行業(yè)已成為政府的當(dāng)務(wù)之急。截至2013年底，中國污水處理量為445億噸，供水量641億噸，到2018年，這兩個(gè)數(shù)字將攀升至674億噸和724億噸，復(fù)合年增長率分別為8.7%和2.4%，僅憑地方政府的投資不足以滿足水務(wù)建設(shè)的巨大需求。
　　
　　水務(wù)PPP有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)的另一原因來自環(huán)境改善需求，2015年1月和4月，新環(huán)保法和“水十條”分別正式實(shí)施。
　　
　　而數(shù)十年的經(jīng)驗(yàn)也為水務(wù)PPP的實(shí)施奠定了基礎(chǔ)。資深業(yè)內(nèi)人士靳林明介紹，“中國的PPP始于上世紀(jì)90年代，以水務(wù)、發(fā)電廠、公路為主，發(fā)展至2004年，隨著建設(shè)部頒發(fā)文件，中國的PPP進(jìn)入一輪高潮，直至2008年4萬億投資，進(jìn)入萎縮期。”
　　
　　與前兩次PPP熱潮相比，多位資深人士也更加看好此輪PPP的前景，業(yè)內(nèi)人士趙旭指出：“雖然此輪PPP主要從財(cái)政壓力角度考慮多一點(diǎn)，但其是在吸收此前經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上推出的，更加規(guī)范、謹(jǐn)慎和細(xì)化。”
　　
　　數(shù)量多、投資額小
　　
　　近日，發(fā)改委上線的PPP項(xiàng)目庫共收納了1043個(gè)項(xiàng)目，總投資額度為1.97萬億。其中，環(huán)保類PPP項(xiàng)目總計(jì)365個(gè)，總投資額為1680億元，平均每個(gè)項(xiàng)目投資額度僅為4.6億元，與項(xiàng)目庫平均投資額18.9億元相比，要小得多。
　　
　　上述統(tǒng)計(jì)的365個(gè)項(xiàng)目，多納入市政、公共服務(wù)和生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域。園區(qū)綜合項(xiàng)目或基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目包涵了供水、排污、垃圾處理等子項(xiàng)。
　　
　　具體而言，垃圾處理類包括生活垃圾焚燒發(fā)電、灰渣填埋、固廢醫(yī)療垃圾處置、污泥焚燒發(fā)電等多種類型，項(xiàng)目數(shù)量為85個(gè)左右，總投資額為314億元。水務(wù)項(xiàng)目，包括供水、再生水、污水處理等，是環(huán)保類PPP項(xiàng)目中的大頭，安徽省推出了55個(gè)水務(wù)項(xiàng)目，貴州推出了26個(gè)，內(nèi)蒙古有22個(gè)。
　　
　　發(fā)改委和財(cái)政部關(guān)于PPP的指導(dǎo)意見中，均表明適宜市場化運(yùn)作、收費(fèi)定價(jià)機(jī)制透明、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的項(xiàng)目，諸如供水、污水及垃圾處理等，比較適宜采用PPP模式。業(yè)內(nèi)人士李競一介紹說，垃圾處理和水務(wù)項(xiàng)目，是我國PPP實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)積累較多的領(lǐng)域，政府和社會(huì)資本操作得都比較熟練。這些屬于資本密集型項(xiàng)目，技術(shù)門檻不太高，且投資額度不算大，所以推出的項(xiàng)目較多。
　　
　　不過，發(fā)改委業(yè)已公布的項(xiàng)目庫中，各個(gè)項(xiàng)目的情況差異較大。據(jù)了解，有些項(xiàng)目一經(jīng)發(fā)布，很快就有投資者聯(lián)絡(luò)，目前正在談判過程中；有些項(xiàng)目原來早已公開，并試圖采用PPP模式運(yùn)營，但終未談妥，回到由政府出資建設(shè)的傳統(tǒng)路徑上；而有些公開的項(xiàng)目目前僅在可行性研究報(bào)告階段，尚未立項(xiàng)，土地拆遷難度較大。
　　
　　除了納入發(fā)改委項(xiàng)目庫的，各省市公布的PPP示范項(xiàng)目中，也有大量垃圾處理和水務(wù)項(xiàng)目，一些項(xiàng)目業(yè)已落地，也有部分項(xiàng)目進(jìn)入了實(shí)質(zhì)談判簽約階段。
　　
　　水務(wù)PPP模式獲關(guān)注
　　
　　從近年來工程趨勢(shì)可以看出，傳統(tǒng)進(jìn)度款工程競爭日趨激烈，墊資、BT、BOT項(xiàng)目已成常態(tài)，目前在政府對(duì)BT等墊資項(xiàng)目監(jiān)管趨嚴(yán)且政府缺錢大背景下，PPP模式將迎來快速發(fā)展期，替代傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承接模式。
　　
　　廣發(fā)證券指出，在PPP大額訂單集中釋放的背景下，環(huán)保公司大額融資需求顯得極為迫切，能在股東背景上優(yōu)化爭取更多的項(xiàng)目更是錦上添花。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過20家環(huán)保公司在過去9個(gè)月里公布再融資規(guī)劃或已經(jīng)正在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)超過8-10家公司或即將籌劃再融資方案。2015年以來多家環(huán)保A股上市公司的PPP項(xiàng)目協(xié)議落地，使得PPP模式儼然成為當(dāng)下環(huán)保領(lǐng)域火熱的股價(jià)催化劑。對(duì)于環(huán)保企業(yè)而言，公司通過PPP模式承接的項(xiàng)目體量是以往的數(shù)十倍，并且形成了企業(yè)、社會(huì)資本和政府的利益共同體。未來隨著地方政府整合項(xiàng)目，通過打包PPP的模式與環(huán)保企業(yè)合作的加速，PPP有望成為常態(tài)化；大量環(huán)保需求將集中釋放，參與PPP模式的環(huán)保企業(yè)將進(jìn)入騰飛期。
　　
　　在PPP時(shí)代下，地方政府環(huán)保需求集中、組合出現(xiàn)，PPP模式對(duì)公司融資能力、技術(shù)實(shí)力和綜合解決方案能力提出更高要求，特別是融資能力和資源整合能力。在政策面暖風(fēng)頻吹的背景下，PPP模式正吸引各類資本快速進(jìn)駐環(huán)保領(lǐng)域，如國家隊(duì)、實(shí)業(yè)資本和金融資本等。
　　
　　布局持PPP大訂單公司
　　
　　國家力挺PPP模式的項(xiàng)目，對(duì)于參與上市公司來說，這是一個(gè)的廣闊市場。隨著PPP模式的合作多樣化，從目前的情況看來，小項(xiàng)目逐步向大項(xiàng)目轉(zhuǎn)化情況明顯，在獲取大訂單同時(shí)，公司容易從單純的總包商轉(zhuǎn)化為平臺(tái)型公司。因此，研究人士建議，根據(jù)上市公司從PPP模式推廣進(jìn)程中獲益的主要邏輯，可從運(yùn)營類和公共服務(wù)類兩方面來布局。
　　
　　首先是運(yùn)營類。企業(yè)通過PPP模式與政府簽訂特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議，獲得項(xiàng)目竣工后的運(yùn)營權(quán)。運(yùn)營類的項(xiàng)目往往已經(jīng)有比較成熟的運(yùn)營模式，并且對(duì)于企業(yè)來講也有較高的運(yùn)營回報(bào)。目前來看，運(yùn)營類的項(xiàng)目大致包括：污水、垃圾處理項(xiàng)目，供水等。
　　
　　從投資的角度來講，從事運(yùn)營類有關(guān)項(xiàng)目的上市公司，是在PPP模式推廣過程中確定性受益的一類公司。代表公司有污水、垃圾處理的如碧水源、巴安水務(wù)、國中水務(wù)等，未來可能布局PPP項(xiàng)目的如江南水務(wù)、洪城水業(yè)、高能環(huán)境等。
　　
　　其次是公共服務(wù)類。即對(duì)于缺乏“使用者付費(fèi)”基礎(chǔ)、主要依靠“政府付費(fèi)”回收投資成本的項(xiàng)目，例如城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不需要進(jìn)行后續(xù)運(yùn)營，這類PPP項(xiàng)目需要政府通過采取各種手段進(jìn)行補(bǔ)償。公共服務(wù)類的項(xiàng)目大致包括：園林類項(xiàng)目、園區(qū)類項(xiàng)目、城市公路橋梁類項(xiàng)目等。
　　
　　從上市公司來看，園林類包括有普邦園林、東方園林、嶺南園林；而園區(qū)類上市公司包括圍海股份、華夏幸福、鐵漢生態(tài)；智慧城市管理設(shè)計(jì)類包括浙大網(wǎng)新，而未來可能布局PPP項(xiàng)目的有延華智能、銀江股份、賽為智能、達(dá)實(shí)智能、漢鼎股份等。
　　
　　據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，目前上市公司中涉足PPP項(xiàng)目的有30余家，項(xiàng)目總涉及金額高達(dá)1300億元，涉足范圍主要包括水務(wù)、環(huán)保、軌道交通等各個(gè)領(lǐng)域。關(guān)于采取PPP模式對(duì)企業(yè)的影響，多家公司在接受媒體采訪時(shí)表示，實(shí)施PPP模式將會(huì)提升公司業(yè)績。如葛洲壩的相關(guān)人士明確表示，實(shí)施PPP模式后，將有助于公司縮短項(xiàng)目的建設(shè)周期，提高項(xiàng)目的效益。普邦園林也表示，所簽署的5.16億元佛山市三水區(qū)市政配套PPP項(xiàng)目對(duì)2015年度及以后年度經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生積極的影響。同樣，公告中標(biāo)72.49億元聊城PPP項(xiàng)目的燃控科技也表示，前期的平臺(tái)構(gòu)筑將憑借該P(yáng)PP項(xiàng)目快速放量，帶來公司運(yùn)營收入的持續(xù)穩(wěn)定增長，在未來較長時(shí)間內(nèi)對(duì)公司的業(yè)績都會(huì)產(chǎn)生積極影響。
　　
　?。ū疚馁Y料來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、中國證券資本網(wǎng)、證券市場紅周刊、中國證券報(bào)）