凈利潤暴增14倍！“地溝油”資源化有多賺錢？

2023-02-17 08:55:51來源：環(huán)保圈伏波望族關鍵詞：生物柴油固廢處置清潔能源閱讀量：15919

導讀：隨著國際上碳中和、碳達峰逐漸成為共識，全球能源市場也在向綠色、清潔、低碳的方向發(fā)展。其中，生物柴油憑借其良好的石化柴油替代性、可再生性及減排效應，逐漸成為國際交通領域能源轉型的主流方向。

　　大潮退去的時候，才知道誰在裸泳。史上最慘一年，才知道哪些細分板塊最賺錢。2022年，環(huán)保產業(yè)遭遇到“史上最慘的一年”，根據環(huán)保板塊2022業(yè)績預告不完全統(tǒng)計，大約有七成環(huán)保企業(yè)的都不同程度地出現凈利潤下滑。

　　而在這個時候，才能看出哪些細分板塊最為堅挺，比如廢棄油脂資源化領域。以山高環(huán)能為例，雖然沒有公布業(yè)績預告，但根據2022年的三季報，他們去年前三季度實現營收11.55億元，同比增長241.56%；實現歸母凈利潤9051.21萬元，同比更是大漲1402.08%，暴增了14倍。能夠實現這樣的業(yè)績，主要原因是山高環(huán)能“踩對了風口”。由于去年上半年生物柴油價格大漲，導致上游的廢棄油脂價格也隨之走高，需求突然爆發(fā)，類似山高環(huán)能這樣的從業(yè)企業(yè)也“躺贏”了一波紅利。

　　總體來看，由于需求爆發(fā)，供給不足，廢棄油脂賽道目前仍然是一片“藍海”，值得環(huán)保行業(yè)關注。

　　1“業(yè)績增速最快環(huán)境類上市企業(yè)”——山高環(huán)能凈利潤大漲1402%

　　2023年2月3日，有投資者在互動平臺上向山高環(huán)能提問：2023年公司項目業(yè)務是否已經恢復正常開工運行？到現在為止一季度的訂單是否飽滿？對此，山高環(huán)能回復稱：因疫情管控政策調整各餐廚項目公司收運正有序恢復，感謝您對公司的關注。有序恢復，意味著這家公司正在逐步走出疫情的影響，恢復正常的生產經營秩序。

　　事實上，疫情對山高環(huán)能的影響“并不嚴重”。從數據上看，去年前三季度，山高環(huán)能實現營收11.55億元，同比增長了241.56%；實現歸母凈利潤9051.21萬元，同比更是大漲1402.08%，暴增了14倍。要知道，這樣的成績，可是在去年幾乎全行業(yè)哀鴻遍野的情況下取得的。“環(huán)保圈”統(tǒng)計過，去年三季報，大約有近五成環(huán)保企業(yè)營收同比下降，六成多凈利潤下滑。

　　為什么與眾不同？與山高環(huán)能的賽道有關。公開信息顯示，山高環(huán)能可能是“第一家”成體系的廢棄油脂資源化上市公司，專注于有機廢物處置與資源化利用項目投資運營，打造再生油脂加工出口貿易平臺。他們的商業(yè)模式，就是以餐廚垃圾項目為核心，打通生柴產業(yè)鏈上下游。在前端，公司以收購/中標自建等形式獲得餐廚垃圾項目的特許經營權，項目建設時獲取環(huán)保裝備與工程收入；項目建成后，通過餐廚垃圾收運、無害化處理等，獲得一定的政府補貼；而餐廚垃圾處理提取出來的廢棄油脂，則進一步深加工成為工業(yè)級混合油，作為生物柴油的原材料。

　　去年，隨著生物柴油價格飆漲，一度由2021年1月時的6814元/噸增長至2022年5月的11421元/噸，漲幅接近67%，山高環(huán)能這樣的廢棄油脂資源化企業(yè)也借機大賺了一筆，實現了業(yè)績的逆市上揚。事實上，山高環(huán)能的前身是四川美亞絲綢和金宇車城，曾經從事絲綢貿易和汽車銷售業(yè)務，直到2020年才重組注入十方環(huán)能及新城熱力兩部分優(yōu)質資產，轉型進入廢棄油脂資源化領域。

　　沒想到，來得早不如來得巧，剛一入行，山高環(huán)能就踩中了生物柴油這一輪風口。2021年，公司實現營收8.27億元，同比增長138.33%；歸母凈利潤0.81億元，同比增長78.38%。2022年又延續(xù)了這一勢頭，前三季度歸母凈利潤大漲1402.08%。有媒體稱，山高環(huán)能是“近年來業(yè)績增長速度最快的環(huán)境類上市企業(yè)”。其實，其他幾個進入廢棄油脂賽道的環(huán)保企業(yè)去年業(yè)績也都不錯，比如卓越新能，2022年前三季度，公司實現營收36.25億元，同比增長82.94%；歸母凈利4.30億元，同比也增長了114.94%。

　　卓越新能表示，業(yè)績大幅增長主要就是由于公司美山廠區(qū)產線投產，產量增長，銷售正常，產品銷售價格提升所致。正是由于去年生物柴油價格大幅上漲，才使得進入廢棄油脂這一賽道的山高環(huán)能、卓越新能等去年都享受到了一波紅利，業(yè)績喜人。

　　2 需求爆發(fā)，供給不足，廢棄油脂賽道仍是一片“藍海”

　　廢棄油脂賽道為何突然爆發(fā)？與當下的大形勢有關。隨著國際上碳中和、碳達峰逐漸成為共識，全球能源市場也在向綠色、清潔、低碳的方向發(fā)展。其中，生物柴油憑借其良好的石化柴油替代性、可再生性及減排效應，逐漸成為國際交通領域能源轉型的主流方向。對于國內的生物柴油廠家來講，他們的市場也主要是在歐盟。去年1-8月，我國生物柴油的總出口量為115.1萬噸，同比增長了49.2%。出口均價也從2021年1月的1052.01美元/噸，提升至2022年7月的1866.32美元/噸，增長近80%。

　　生物柴油漲價，導致其主要原材料——餐飲廢油脂也水漲船高，價格從2022年初的5000-7000元/噸飛漲至2022年年中的9000-10000元/噸，成為了市場上的“香餑餑”。

　　生物柴油，在國外主要是用作航空燃料，可以減少航空業(yè)的溫室氣體排放量。據國際航空運輸協會(IATA)預測，到2025年，全球SAF使用量將達到700萬噸；2030年則將達到2000萬噸，潛在市場空間超過500億美金。而在國內，隨著去年6月，中國首套生物航煤工業(yè)裝置產品首批出廠，也意味著這種新型燃料在我國已可實現規(guī)?；a。

　　總之，由碳達峰、碳中和政策釋放出來的可再生能源需求，是廢棄油脂賽道突然爆發(fā)的重要原因。

　　除了需求端的變量，在供給端，目前廢棄油脂賽道也還遠未達到飽和，相比其他那些“內卷”嚴重的環(huán)保細分領域，這個賽道還算是一片“藍海”。過去，廢棄油脂一般被大家俗稱為“地溝油”，長期都是由一些“小游擊隊”把持，來源分散、采購渠道復雜，行業(yè)集中度很低。近兩年來，隨著垃圾分類政策的推進，餐廚垃圾處理逐漸成為環(huán)保產業(yè)一個新興細分領域，廢棄油脂也終于有了正規(guī)的去處。餐廚垃圾處理企業(yè)通過與當地政府簽訂特許經營協議，提前鎖定該片區(qū)餐廚垃圾以及廢油脂的收集，合規(guī)性更強，相比以往的那些“游擊隊”具有天然的優(yōu)勢。未來，隨著有關部門繼續(xù)加強“地溝油”收儲運體系建設和監(jiān)管，防止“地溝油”回流餐桌污染環(huán)境，廢棄油脂回收市場還有望進一步規(guī)范。

　　而在正規(guī)企業(yè)方面，由于工藝要求比較高，目前國內上市公司中，僅有海新能科擁有40萬噸/年的產能，山高環(huán)能、卓越新能分別規(guī)劃了40萬噸/年和20萬噸/年的烴基生物柴油產線。非上市公司中，易高環(huán)保(25萬噸/年)、揚州建元(14萬噸/年)、石家莊常佑(20萬噸/年)等也有所布局。

　　總體來講，目前這一賽道大企業(yè)不多，產能尚未充分釋放，仍有較大的增長空間。需求大、供給小，正是這兩方面原因，導致了廢棄油脂領域去年突然爆發(fā)，成為了環(huán)保行業(yè)為數不多的亮點。

　　3 回收難度大、價格波動劇烈，相關風險點值得警惕

　　正是由于廢棄油脂賽道如此誘人，所以也吸引了不少環(huán)保企業(yè)躬身入局。例如，旺能環(huán)境就在2021年的經營計劃中首次提出，要圍繞廢油脂收集和餐廚垃圾提油率做深化布局，一方面要做好做強特許經營權，推進油脂收集、垃圾收集體系建設，探索油脂運營服務輸出；另一方面，還要持續(xù)推進有關餐廚垃圾中油脂回收率工藝改進的攻堅。未來，廢棄油脂賽道還有什么不利因素，可能影響企業(yè)的盈利？主要是收集和價格兩方面。

　　01 回收難度大，部分廢棄油脂去向不明

　　前面說過，廢棄油脂這個行業(yè)此前長期處于半地下狀態(tài)，被大量的“小游擊隊”所把持，大公司進入后，首先就會面對廢棄油脂的來源問題。

　　有數據顯示，我國每年廢油脂的產量大約穩(wěn)定在1000萬噸左右，其中有大約14%(140-150萬噸)被制成了生物柴油，35%回收制成食用油，9%的則直接出口，另外還有42%的廢油脂去向不明。面對一些亂象，國家有關部門也多次開展過打擊活動。但受利益驅使，非法高價收購地溝油進行回收售賣的行為仍然屢禁不止，導致餐飲商家選擇餐廚垃圾處理企業(yè)的意愿不強，廢油脂難以做到“應收盡收”。別說是中國，就連日本，去年隨著廢棄油脂收購價格的走高，也出現了個別餐飲街夜間偷盜廢棄食用油的現象。

　　所以，未來收集環(huán)節(jié)仍將是廢棄油脂產業(yè)鏈的最薄弱一環(huán)，需要相關從業(yè)企業(yè)攻克。

　　02 市場化程度高，價格波動劇烈

　　剛才說過，中國目前的生物柴油主要是出口歐盟，而歐盟的生物柴油市場又是一個充分競爭的市場，價格隨行就市，波動比較大。鑒于此，廢棄油脂的定價也非常市場化，通常參考原油、植物油等大宗商品價格及生物柴油市場行情，結合當地供應商的合作程度、質量水平、物流成本等，價格不穩(wěn)定，變化也比較快。

　　這些因素，都將影響餐廚垃圾處理企業(yè)的盈利水平，因為價格波動帶來的業(yè)務虧損也屢見不鮮。例如，前段時間，海新能科發(fā)布2022年業(yè)績預告，預計2022年度凈利潤可能虧損8億元-9.5億元，主要原因就是受疫情及宏觀經濟環(huán)境變化，下半年生物柴油價格下跌幅度較大所致。嘉澳環(huán)保也表示，2022年下半年生物柴油價格下跌，同時受生產周期影響導致前期備貨成本較高，由此導致去年公司的盈利水平有所下降。

　　總之，雖然目前仍是一片“藍海”，但廢棄油脂行業(yè)同樣也有一些難點、堵點和風險點，值得相關企業(yè)警惕。未來，生物柴油價格能否持續(xù)走高？廢棄油脂行業(yè)能否保持高速增長的態(tài)勢？類似山高環(huán)能這樣的從業(yè)企業(yè)能夠繼續(xù)業(yè)績飄紅？我們將持續(xù)保持關注。