環(huán)保在線APP
環(huán)保在線手機(jī)站
環(huán)保在線小程序
微信公眾號(hào)
預(yù)告
回放
回放
品牌
黎明
【中國(guó)環(huán)保在線 明星企業(yè)】早在2016年，中國(guó)天楹與產(chǎn)業(yè)資本成立的華禹并購基金成功收購世界環(huán)保巨頭Urbaser。隨后一年，中國(guó)天楹正式公告擬收購江蘇德展100%股權(quán)進(jìn)而完全控制Urbaser。時(shí)至2018年9月底，這場(chǎng)曠日持久且金額巨大的交易案終敲定。
作為近年來跨境并購的代表性案例之一，中國(guó)天楹收購歐洲環(huán)保企業(yè)Urbaser的交易終塵埃落定。這也被業(yè)內(nèi)人士稱為“中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購史上大規(guī)模的收購”。
88.8億元是這項(xiàng)并購案的“身價(jià)”。9月25日，中國(guó)天楹發(fā)布公告稱，公司本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得通過，公司股票于近日開市起復(fù)牌。其中股份方式支付對(duì)價(jià)64億元，現(xiàn)金方式支付對(duì)價(jià)24億元。同時(shí)擬募集配套資金不超過30億元。在此之前，從2017年8月22日開市起開始停牌，一直到2018年7月9日復(fù)牌，中國(guó)天楹歷經(jīng)將近11個(gè)月的停牌周期。
中國(guó)天楹通過江蘇德展及其全資子公司香港楹展、Firion間接持有西班牙環(huán)保巨頭Urbaser100%股權(quán)。在眾多業(yè)界人士看來，這種模式的優(yōu)勢(shì)在于既引入有經(jīng)驗(yàn)PE降低并購風(fēng)險(xiǎn)，又便于保持對(duì)標(biāo)的和收購進(jìn)程影響力，同時(shí)更易于引入第三方資金。終，中國(guó)天楹以8.5億元撬動(dòng)了平安、招商局資本、建銀、中節(jié)能資本、海爾集團(tuán)等投資機(jī)構(gòu)參與。截至2017年底，Urbaser總資產(chǎn)215.47億元，為中國(guó)天楹總資產(chǎn)的2.65倍。
作為環(huán)保企業(yè)，Urbaser的資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)收規(guī)模不容小覷。Urbaser年?duì)I業(yè)收入超百億元，每年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流入超20億元，其業(yè)務(wù)由智慧環(huán)衛(wèi)及相關(guān)服務(wù)、城市固廢綜合處理服務(wù)、工業(yè)再生資源回收”以及“水務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成。迄今，已步入成熟發(fā)展階段的Urbaser，已迎來大量回收現(xiàn)金流的階段。公開資料顯示，2016年、2017年Urbaser經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)之間的比重分別為326%和434%，現(xiàn)金流入強(qiáng)勁，遠(yuǎn)高于A股同行業(yè)上市公司的水平。
這對(duì)于高資金周轉(zhuǎn)的環(huán)保企業(yè)來說至關(guān)重要，因此，未來Urbaser會(huì)充當(dāng)中國(guó)天楹的現(xiàn)金奶牛。自2014年上市以來，中國(guó)天楹立足垃圾焚燒，內(nèi)生外延向全產(chǎn)業(yè)鏈布局。目前，中國(guó)天楹業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及生活垃圾焚燒發(fā)電、環(huán)保裝備制造安裝、生活污水和工業(yè)廢水處理、LED光電、生物醫(yī)學(xué)工程等五大產(chǎn)業(yè)板塊。依托政府特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的每月穩(wěn)定現(xiàn)金流入，信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)極低，充裕的現(xiàn)金流也是中國(guó)天楹和Urbaser不斷攻城略地、屢獲項(xiàng)目的有利武器。
如何有效利用和整合Urbaser環(huán)保品牌將成為中國(guó)天楹未來工作的重點(diǎn)。在業(yè)績(jī)規(guī)模、充沛現(xiàn)金流的雙重保障下，中國(guó)天楹“生活固廢全周期、全過程處理處置、城市環(huán)境綜合服務(wù)”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局逐漸清晰。同時(shí)也借此搭建人才儲(chǔ)備庫，吸引、培養(yǎng)更多的國(guó)內(nèi)外環(huán)保領(lǐng)域人才，為中國(guó)天楹后續(xù)項(xiàng)目開拓、技術(shù)發(fā)展以及我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)輸送人才資源另一方面，Urbaser借助中國(guó)天楹的在國(guó)內(nèi)環(huán)保工程裝備制造的優(yōu)勢(shì)，可以大幅降低采購成本，這直接影響了固廢管理公司的盈利水平，規(guī)模效應(yīng)顯著。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)可達(dá)1735億元。而在這場(chǎng)掘金中，企業(yè)比拼的更多是技術(shù)，而跨境并購是快速獲得先進(jìn)環(huán)保技術(shù)的佳選擇。收購Urbaser后，中國(guó)天楹會(huì)將為先進(jìn)的污染治理技術(shù)引入國(guó)內(nèi)，全面快速提升我國(guó)環(huán)保技術(shù)水平。中國(guó)天楹將開啟業(yè)務(wù)發(fā)展的大門，將真正意義上實(shí)現(xiàn)“參與環(huán)境治理”。自此，中國(guó)天楹將躋身城市環(huán)境服務(wù)行業(yè)前四位。
